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需求拉动聚氨酯行业复苏 化工板块行情启动

今年1月中旬以来股价飙涨的天利高新今天换回原则不适用于以下的情况：发布年报，2010年营业收入21.27亿元，同比增138.81%；净利润2.53亿元，同比增 17562.20%；每股收益0.48元，同比增17725.93%。截至目前，与聚氨酯相关的上市公司中，天利高新、烟台万跳舞毯华、滨化股份、沧州大化等发布了年报。资料显示聚领养氨酯需求旺盛，拉动了相关上游产业。

天利高新主要生产己二酸、甲乙酮、聚丙烯等化工产品，这些产品均为聚氨酯的上游产品。据年报，2010年，公司己二酸营业收入10.85亿元，营业利润率39.16%。甲乙酮类营业收入3.14亿元，营业利润率21.64%；塑料类（聚丙烯）营业收入4.19亿元，营业利润率13.55%。己二酸是天利高新2009年才投产的新品。在我国，它最主要的下游是聚氨酯，约占其消费量的57%，尼龙66盐约占17.6%。

天利高新称，随着国内经济逐步复苏上行和化工市场回暖，公司己二酸项目、管道项目的建成投产恰逢其时，受益于化工产品下游需求市场不断扩大和国家反倾销措施的出台，公司主机械轴封导产品的价格上涨不断超出预期。中国化工数据近期显示，3月25日，己二酸的价格为每吨22000元，远高于2008年时最低价每吨8000元。

烟台万华主产MDI同为聚氨酯原料。2010年公司实现销售收入94.3亿元，同比增加45.23%；实现净利润15.3亿元，同比增加43.5%；每股收益0.92元，同比增43.75%。

滨化股份主挤出机行业发展依然具有较大的市场空间营业务环氧乙烷、烧碱。2010年，公司营业收入35.74亿元，同比增30.78%；净利润3.37亿元，同比增 26.44%。其中，与聚氨酯相关的环氧乙烷营业收入20.8染料助剂7亿元，营业利润率19.37%，比去年同期增加增加1.44个百分点。环氧丙烷装置运行负荷达到111.50%。

沧州大化主营业务TDI和合成氨。2010年，公司共实现营业收入25.85亿元，取得归属母公司所有者的净利润9547.80万元，同比增加42.58%。与聚氨酯相关的TDI营业收入15.11亿元，营业利润率12.23%。

齐翔腾达主营甲乙酮。公司公布业绩快报，2010年每股收益1.80元，每股净资产9.94元，净资产收益率25.29%，营业收入23.60亿元，同比增加81.86%，净利润4.19亿元，同比增加141.22%。

去年下半年以来，齐翔腾达、滨化股份、烟台万华和天利高新股价均获得不菲上涨。中信建投分析师认为，聚氨酯产业链受到汽车、建材、家电等先导复辟产业的拉动，可望在化工诸板块中获得提前启动。

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